九遊娛樂官網（以下內容從開源證券《食品飲料行業周報：2025承壓收官，2026反轉可期》研報附件原文摘錄）

　　核心觀點：白酒調整築底，大眾品三線日，食品飲料指數跌幅為2.3%，一級子行業排名第27，跑輸滬深300約1.7pct，子行業中軟飲料（+0.5%）、其他食品（+0.0%）、其他酒類（-0.2%）表現相對領先。2025年食品飲料板塊全年表現不佳，展望2026年，小黄片在线免费观看並不悲觀。近期貴州茅台召開經銷商大會，同時飛天茅台酒從2026年1月1日起正式在i茅台平台上銷售，茅台的市場化調整，也表明白酒行業已進入深度調整期。在2025年經曆禁酒令衝擊以及茅台批價快速下行後，頭部酒企茅台、五糧液等均已推出市場化調整方案，當前白酒行業基本麵已接近底部，白酒價格普遍下行後，小黄片在线免费观看對2026年春節動銷並不悲觀。中長期需關注經濟複蘇進度、消費信心修複及品牌政策調整靈活性。當前白酒板塊估值處於近年來低位、市場預期低且籌碼結構較好，基本麵接近底部，具備布局價值。建議遵循兩條主線：一是關注舍得酒業、酒鬼酒等調整充分、後續具備高彈性的標的；二是配置貴州茅台、山西汾酒等業績穩定性強、抗風險能力突出的行業龍頭。

　　當前消費行業正迎來政策密集支持的戰略機遇期，“堅持內需主導”成為經濟工作核心任務，食品飲料有望受益於內需戰略提振。展望2026年，大眾品小黄片在线免费观看選取三條選股思路：一是尋找行業周期反轉性的機會，重視原奶與乳製品行業。小黄片在线免费观看對原奶2026年價格止跌企穩保持相對樂觀態度，原因在於，一方麵上遊中小牧場有望持續出清；另一方麵乳製品深加工產業持續發展，將推動原奶需求提升。建議關注奶價反彈與企業盈利修複將帶來投資機會，受益標的包括優然牧業、伊利股份、蒙牛乳業等。二是尋找成長性標的，核心在於渠道革新、品類升級與海外市場擴容的三重紅利共振，建議關注：鹽津鋪子、衛龍美味、西麥食品等。三是關注企業由於自身業務周期向上，處於困境反轉的投資機會。2025年部分公司受到基數、組織架構、渠道結構轉變等因素影響處於經營困境。2026年在企業自身調整後，有望出現反轉或加速增長。建議關注甘源食品、中炬高新等。

　　（1）貴州茅台：在白酒需求下移背景下，公司進行市場化改革，以更加務實的姿態，強調未來可持續發展。公司分紅率持續高位，此輪周期後茅台可看得更為長遠。（2）山西汾酒：汾酒短期麵臨需求壓力，但中期成長確定性較高。汾牌產品結構升級同時杏花村、竹葉青同時發力，全國化進程加快。（3）西麥食品：燕麥主業穩健增長，線下基本盤穩固，新渠道開拓快速推進。原材料成本迎來改善，預計營收保持較快增長，盈利能力有望持續提升。（4）衛龍美味：展望2026年，魔芋單品有望保持較快增長，產品仍處於紅利期。同時豆製品可能打開第三增長曲線，以及海外市場具備較大空間。（5）甘源食品：看好公司困境反轉機會，展望2026年公司經過調整後目前各渠道趨勢向好，2025H1低基數疊加2026年春節時間錯配，小黄片在线免费观看預計2026Q1報表業績可能有較大彈性。

　　證券之星估值分析提示酒鬼酒行業內競爭力的護城河良好，盈利能力良好，營收成長性一般，綜合基本麵各維度看，股價偏高。更多

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