據北交所披露的信息顯示，9月29日，廣東百利食品股份有限公司(以下簡稱“百利食品”)在北交所的IPO已獲受理。

　　若百利食品成功上市，將成為北交所“西式複合調味品第一股”。2025年5月6日，百利食品在新三板掛牌，同日便宣布擬申請北交所上市。從5月初正式遞交材料到完成驗收，百利食品僅用三個多月就跑完了輔導流程。

　　百利食品本次IPO擬募集11.64億元，募投項目包括“全國總部建設項目”、“亨利食品智慧工廠項目(一期)”及“研發中心升級建設項目”。

　　資料顯示，百利食品主要從事西式複合調味品的研發、生產和銷售。公司主要產品包括沙拉醬汁、調味醬汁、麵包糠、調味粉等各類西式複合調味品以及紅腰豆等西式元素消費場景即食配料，廣泛應用於西餐/日式料理/韓式料理/中西式簡餐，以及輕食、烘焙、食品工業和家庭烹飪等各類飲食消費場景。

　　財務數據顯示，2022年-2024年營收從12.61億元增至19.12億元，年複合增長率達23.7%；歸母淨利潤從1.57億元提升至2.76億元，複合增長率30.1%，2024年毛利率31.2%、淨利率14.43%。2025年上半年延續增長態勢，實現營收10.39億元，同比增加9.34%、歸母淨利潤1.55億元，同比增加11.26%。

　　不過需要指出的是，進入2025年，雖然百利食品的業績在增加，但增速有所放緩。

　　招股書顯示，百利食品2025年一季度的營業收入4.97億元，同比增長9.34%，為2022年以來最低單季增速。百利食品核心產品醬汁類調味品貢獻78.58%的收入，但平均售價已連續四個報告期下滑。

　　截至2025年3月末，百利食品簽約經銷商1000餘家，但經銷收入占比由2022年的74.19%降至62.74%；同期線%，遠低於行業平均。百利食品坦承，經銷商數量較多、分布分散，若出現管理不規範或經營不善，將影響區域銷售。

　　2024年1-7月，塔斯汀、華萊士采購額合計占比8.9%。若連鎖餐飲客戶因經營調整減少采購(如塔斯汀關閉門店或更換供應商)，或行業競爭加劇導致客戶議價能力提升，將直接影響公司收入穩定性。

　　2024年營收同比增長19.11%，但經營活動淨現金流同比下降19.14%，反映出收入轉化為現金的效率降低。

　　作為西式複合調味品企業，公司原材料涵蓋油脂、糖類、澱粉、果蔬及香料等大宗商品，其價格受行業周期、供應鏈格局及通貨膨脹等因素影響顯著。盡管公司通過多元化供應商體係分散風險，但2024年預付賬款較期初激增118.21%，遠超同期16.65%的營業成本增速。若未來原材料價格持續上行，將直接壓縮利潤空間。

　　股權結構顯示，徐偉鴻、盧蓮福夫婦及其一致行動人合計持有公司82.34%的股份，構成絕對控股股東。

　　具體來看，盧蓮福直接持有45%股份，為第一大股東，徐偉鴻直接持有20%股份，二人作為核心控製層直接掌控65%表決權；其子女徐梓豪(10%)、徐栩莉(5%)通過直接持股成為重要一致行動人，合計貢獻15%股權。

　　徐偉鴻、盧蓮福夫婦二人通過控製的“東莞鴻福企業管理合夥企業”間接持有1.95%股份，同時通過家族親屬持股平台“鴻福四號”持有0.39%股份，進一步鞏固控製權。

　　另外，家族成員全麵參與公司運營，徐偉鴻任董事長，盧蓮福任副董事長，徐梓豪任董事及高管，徐栩莉任總裁助理，形成“股權控製+管理層滲透”的雙重控製格局。

　　此外，百利食品與日本調味品巨頭丘比還存在兩起尚未了結的專利訴訟，核心涉及沙拉醬乳化工藝及包裝瓶外觀設計。公司承認，糾紛處理結果存在不確定性，主管部門可能作出對公司不利裁決，從而對公司生產經營及財務狀況造成不利影響。若敗訴，百利食品或麵臨停售相關產品、賠償損失及支付專利費的多重壓力。

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