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　　【慧博投研資訊】此次新規思路首次明確提出會計出表未必能監管出表的監管理念，突出強調了監管穿透原則。（慧博投研資訊）

　　雖然目前82號文隻針對信貸資產收益權轉讓，但從監管思路看，銀監會後續非常可能針對性出台一係列相關規定。■銀監會82號文未限製信貸資產債權的轉讓。信貸資產債權和信貸資產收益權內涵不一樣。信貸資產債權是基礎性權益，是信貸資產的抵質押權、收益權、檔案所有權等子權益的集合。信貸資產收益權僅僅是信貸資產債權上的附著權益，但也是最重要、最核心的權益，是信貸資產的價值所在。

　　82號文隻限製信貸資產收益權資本和不良相關監管指標出表，並沒有限製信貸資產債權轉讓的監管出表。信貸資產債權轉讓操作難度也較大，受到的限製比較多。信貸資產債權轉入方監管指標必須入表，而理財產品、資管計劃等不適合直接作為債權轉入方，所以信貸資產債權轉讓並不能粉飾行業內整體監管指標，未對監管產生實質性幹擾。

　　根據銀登網的數據，截至2016年3月底，總計信貸資產債權及收益權轉讓規模僅340億元，相對於私募ABS或通過其他資管通道的10萬億以上的存量及增量資產出表體量，銀監會82號文針對的業務市場規模較小。雖然銀監會82號文對信貸資產收益權轉讓的規模有一定影響，但並不影響信貸資產債權直接轉讓。長期看，銀監會82號文開啟的會計出表未必監管出表的監管思路對

　　務運行影響深遠。■銀監會82號文對銀行不良率的影響較小。2015年信貸收益權資產投向40%集中於租賃和商務服務業、房地產業等，不良最嚴重的領域如製造業和批發零售業占比僅為14%，因此信貸收益權轉讓對於不良假出表影響不大。

　　另一方麵，截至2016年3月底，總計信貸資產債權及收益權轉讓規模僅340億元。同期16家上市銀行不良額高達1.07萬億元。即使這340億元均為16家上市銀行的不良貸款，計入表內不良貸款後對16家上市銀行的整體不良率提升僅為0.05%，影響較小。

　　此外，銀行處理不良手段較多，除了最常見的核銷、清收之外，銀行往往通過借新還舊等方式延緩不良暴露。此外，銀行加大信貸投放，做大貸款基數一定程度上也可以延緩不良的上升。

　　2015年新增登記貸款中1年期以下的短期貸款123.86億元，占登記總額的53%；3年以上的中長期貸款金額45.9億元，占登記總額的19%。總體看，登記貸款仍以收益水平較低的短期流貸為主，收益水平較高的中長期貸款占比低，轉出後對銀行利息收入影響較小。

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